Facebook İki Haftada Nasıl 45 Milyar Dolar Değer Kaybetti?

Facebook, 18 Mayıs günü 104 milyar dolar değerleme ile halka arz edildi. Yaklaşık 8 aylık bir süreç sonucunda borsaya giriş yapan Facebook, o günden itibaren beklenenin aksine kötü bir tablo ile karşılaştı. İlk günü halka arz rakamı olan 38 dolardan kapatan Facebook hisseleri, sonrasında istikrarlı bir düşüş sergileyerek ay sonunda 30 doların altına düştü ve son olarak 27 dolara kadar geriledi. Bu düşüş Facebook için iki haftada 45 milyar dolarlık değer kaybı anlamına geliyor (Facebook’un şu anki değeri 59 milyar dolar).

Halka arz öncesinde uzun bir süredir Facebook’un değeri 100 milyar dolar olarak konuşuluyordu. Hisselerin el değiştirme bedellerinden yola çıkarak elde edilen bu rakam, uzun bir süredir Facebook için bir psikolojik sınır işlevi görüyordu. 38 dolarlık hisse fiyatı da bu değerleme referans alınarak Facebook ve aracı kurumlar tarafından belirlendi. Beklenen yoğun talebin yanı sıra Facebook’un borsaya değerini düşürmeden giriş yapmasını sağlamak 38 dolarlık fiyatlandırmada karar kılınmasına sebep oldu. O günlerde 34-38 dolar arasında fiyatlandırma yapılacağı konuşuluyordu.

Facebook’un borsadaki başarısızlığının ardında yüksek değerlemenin yanında çok fazla hissenin satışa çıkarılması da yatıyor. Facebook ve hissedarları yoğun talep yaşanacağını öngörerek fazladan hisse satışı yaparken, talep arza yetişemedi ve bu durum da Facebook hisselerinin beklenen ilgiyi görmemesine ve 27 dolara kadar düşmesine neden oldu.

45 milyar dolarlık değer kaybının ardında yatan sebeplerden birisi de Facebook’un 100 milyar dolarlık değeri ile sahip olduğu gelirlerin örtüşmemesi. 2011’de 3.15 milyar dolar gelir ve 2012’nin ilk çeyreğinde 1 milyar dolar gelir, 205 milyon dolar net kar elde eden Facebook için 100 milyar dolarlık gerçekçi olmayan değerleme Facebook’un borsada yaşadığı başarısızlığı tek başına bile açıklamaya yetiyor. Facebook nispeten daha düşük (belki 25 dolar) hisse değeri ile halka açılsaydı, büyük ihtimalle daha fazla talep görecekti ve yükseliş trendine girerek hem yatırımcıların hem de Facebook ekibinin yüzünü güldürecekti. Ancak Facebook büyük oynadı ve oynanılan kumar tutmayınca okların aşağıyı gösterdiği iki hafta ve 45 milyar dolarlık değer kaybı ile borsaya adımını atmış oldu.

Başta küçük yatırımcılar olmak üzere, NASDAQ’ı takip edenler şimdilik Facebook hisselerinden uzak duruyor. Düşüş nereye kadar devam eder ve Facebook ne zaman yükseliş trendine girer (veya girer mi) bilinmiyor ancak bu sorunun cevabını NASDAQ koridorları yerine Palo Alto’daki Facebook ofisinde aramak gerekiyor. Facebook net karını arttırdıkça aynı oranda borsada gördüğü ilgi de artacaktır ve dolayısıyla hisse değerleri de yükselişe geçecektir. Son günlerde üst üste gelen yeni özellikler ve yeni gelir modelleri en başından beri halka arz konusunda isteksiz davranan Zuckerberg ve ekibinin bu konuda çaba sarf ettiğini bizlere gösteriyor.