Facebook’un Borsadaki Başarısızlığının Arkasında Neler Yatıyor?

Facebook’un borsadaki ilk iki günü için yapılan değerlendirmelerde ortak kanı başarısızlık (ve hatta fiyasko) oldu. 38 dolardan sunulan hisselerin satışında ilk gün NASDAQ kaynaklı teknik sebepli aksaklıklar  yaşanırken, aracı kurum olan Morgan Stanley’in 2 milyar dolarlık alımı neticesinde günü 38 dolar ile kapatmayı başardı.

Pazartesi günü için yükseliş yaşanacağını düşünülse de pre-marketteki işlemler aksini söylüyordu. Neticesinde Facebook, borsadaki ikinci gününü %11 kayıp ile 34.03 dolar ile kapattı. Şu sıralarda da Türkiye saati ile 16.30’da açılacak olan NASDAQ öncesinde Facebook hisseleri 33.70 dolaylarında işlem görüyor.

Peki hem yatırım şirketlerinin hem de düşük bütçeli alıcıların büyük ilgi göstermesi beklenen ve borsaya yeni Google olarak lanse edilen Facebook ilk iki gününde neden başarısız oldu? Daha da önemlisi bu başarısızlık ilerleyen günlerde de devam edecek mi?

Facebook’un başarısızlığının ardında iki temel sebep yatıyor. Analistlerin ortak kanısı Facebook hisselerinin değerinin üzerinde satışa çıkarıldığı ve bir seferde çok fazla hissenin halka arz edildiği yönünde. Daha önce Facebook hisseleri için biçilen değerin 28-35 dolar arasında olduğu ancak başta aracı kurum olan Morgan Stanley’nin 38 dolarlık hisse değerlemesi için baskı yaptığı ve Facebook’u yanlış yönlendirdiği konuşuluyor. Ortak kanı tüm zamanların en büyük teknoloji şirketi halka arzına hazırlanan Morgan Stanley’in arkalarına aldıkları rüzgar ile böyle bir karar verdiği ve müşterisini de yanlış yönlendirdiği. Linkedin, Groupon ve Zynga’nın halka arzlarında başrol oynayan Morgan Stanley bu sefer aynı performansı gösteremedi ve 2 milyar dolarlık destek alımına rağmen ikinci gündeki düşüşü önleyemedi.

Facebook’un halka arz öncesinde hisselerinin uzun bir süredir 100 milyar dolarlık değerleme ile el değiştiriyor olması da şirketin hisselerinin 38 dolardan satışa çıkarılmasında büyük bir etken oldu. İlk çeyrekte 1.06 milyar dolar gelir ve 205 milyon dolar net kar elde eden Facebook’un 104 milyar dolarlık değerleme ile halka sunulması, borsanın daha gerçekçi kimyası ile uyuşmaz iken %11’lik değer kaybı ortaya çıkmış oldu.

Peki ilerleyen günlerde Facebook’u NASDAQ’ta neler bekliyor? Bu sorunun ilk akla gelen cevabı Facebook hisselerinin doğal değerini bulana kadar düşüşün devam edeceği. Sonrasında ise Amazon örneğinde olduğu gibi Facebook’u borsada daha parlak günler bekleyebilir. Amazon da 1997 yılında 18 dolar ile halka arz edilmiş ve sonrasındaki bir kaç ay içerisinde bu bedelin aşağısında işlem görmüştü. Ancak şu an Amazon’un hisseleri 220 dolar civarında değerle işlem görüyor.